Jelent\u0151sen visszaesett az Appeninn 2025-\u00f6s nyeres\u00e9ge, a t\u00e1rsas\u00e1g ad\u00f3zott eredm\u00e9nye 3,8 milli\u00f3 eur\u00f3ra cs\u00f6kkent az egy \u00e9vvel kor\u00e1bbi 15,6 milli\u00f3 eur\u00f3r\u00f3l. A gyeng\u00e9bb profit m\u00f6g\u00f6tt els\u0151sorban nem az operat\u00edv teljes\u00edtm\u00e9ny roml\u00e1sa \u00e1llt, hanem az ingatlanok \u00e1t\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9hez kapcsol\u00f3d\u00f3 devizahat\u00e1s \u00e9s a roml\u00f3 p\u00e9nz\u00fcgyi eredm\u00e9ny, mik\u00f6zben a b\u00e9rbead\u00e1si \u00fczlet\u00e1g alapvet\u0151en stabil maradt.<\/p>\n\n\n\n
Az Appeninn b\u00e9rbead\u00e1sb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 bev\u00e9tele<\/strong> 2025-ben 22,9 milli\u00f3 eur\u00f3 volt, ami enyhe cs\u00f6kken\u00e9st jelent a 2024-es 23,1 milli\u00f3 eur\u00f3hoz k\u00e9pest. Ezen bel\u00fcl a klasszikus b\u00e9rleti bev\u00e9tel 18,3 milli\u00f3 eur\u00f3ra m\u00e9rs\u00e9kl\u0151d\u00f6tt, az \u00fczemeltet\u00e9si bev\u00e9tel pedig 4,6 milli\u00f3 eur\u00f3 lett. F\u00f6ldrajzi bont\u00e1sban a magyar portf\u00f3li\u00f3 bev\u00e9tele gyakorlatilag stagn\u00e1lt, mik\u00f6zben a lengyel hozz\u00e1j\u00e1rul\u00e1s enyh\u00e9n cs\u00f6kkent.<\/p>\n\n\n\n A szegmensek k\u00f6z\u00fcl \u00e1rbev\u00e9tel alapj\u00e1n tov\u00e1bbra is az iroda a legfontosabb, 14,8 milli\u00f3 eur\u00f3s b\u00e9rleti bev\u00e9tellel, m\u00edg a kereskedelmi ingatlanok 8 milli\u00f3 eur\u00f3 k\u00f6r\u00fcli bev\u00e9telt hoztak. A logisztikai l\u00e1b \u00e9rdemben kicsi maradt.<\/p>\n\n\n\n A sz\u00e1mok alapj\u00e1n teh\u00e1t a topline oldalon nem t\u00f6rt\u00e9nt dr\u00e1mai v\u00e1ltoz\u00e1s, az alaptev\u00e9kenys\u00e9g tov\u00e1bbra is stabil p\u00e9nztermel\u0151 k\u00e9pess\u00e9get mutatott. <\/p>\n\n\n\n A\u00a0k\u00f6zvetlen ingatlan\u00fczemeltet\u00e9si k\u00f6lts\u00e9gek<\/strong>\u00a0ugyanakkor n\u0151ttek, 7,7 milli\u00f3 eur\u00f3ra emelkedtek a 2024-es 7,2 milli\u00f3 eur\u00f3r\u00f3l. Ezen bel\u00fcl k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az \u00fczemeltet\u00e9si d\u00edjak, valamint az \u00e9p\u00edtm\u00e9ny- \u00e9s telekad\u00f3k emelked\u00e9se volt l\u00e1tv\u00e1nyos, ami lefel\u00e9 h\u00fazta a k\u00f6zvetlen fedezetet is. \u00cdgy a\u00a0k\u00f6zvetlen fedezet<\/strong>\u00a015,3 milli\u00f3 eur\u00f3ra cs\u00f6kkent az el\u0151z\u0151 \u00e9vi 15,9 milli\u00f3 eur\u00f3r\u00f3l. Ezek alapj\u00e1n a portf\u00f3li\u00f3 ugyan tov\u00e1bbra is termeli a bev\u00e9telt, de a k\u00f6lts\u00e9goldali nyom\u00e1s m\u00e1r \u00e9rezhet\u0151en rontotta a j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9get.<\/p>\n\n\n\n Az igaz\u00e1n nagy t\u00f6r\u00e9st azonban nem az operat\u00edv sorokban, hanem az \u00e1t\u00e9rt\u00e9kel\u00e9sekn\u00e9l l\u00e1tni.<\/p>\n\n\n\n M\u00edg 2024-ben az ingatlanok val\u00f3s \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek v\u00e1ltoz\u00e1sa m\u00e9g 1,9 milli\u00f3 eur\u00f3val jav\u00edtotta az eredm\u00e9nyt, addig 2025-ben m\u00e1r 7,3 milli\u00f3 eur\u00f3s negat\u00edv hat\u00e1s jelent meg ezen a soron.<\/strong> Fontos ugyanakkor, hogy ez nem els\u0151sorban a portf\u00f3li\u00f3 piaci \u00e9rt\u00e9k\u00e9nek \u00e9rdemi es\u00e9s\u00e9b\u0151l fakadt, a befektet\u00e9si c\u00e9l\u00fa ingatlanok k\u00f6nyv szerinti \u00e9rt\u00e9ke 2025-ben m\u00e9g emelkedett is. A negat\u00edv eredm\u00e9nyhat\u00e1st d\u00f6nt\u0151en a prezent\u00e1ci\u00f3s p\u00e9nznemre val\u00f3 \u00e1t\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s, vagyis a forint er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9hez kapcsol\u00f3d\u00f3 devizahat\u00e1s okozta. <\/strong>Ez l\u00e9nyeg\u00e9ben \u00f6nmag\u00e1ban megmagyar\u00e1zza, hogy mi\u00e9rt zuhant nagyot az ad\u00f3z\u00e1s el\u0151tti eredm\u00e9ny. A legnagyobb negat\u00edv t\u00e9tel a lengyel Wisniowy Business Park \u00e1t\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s\u00e9hez kapcsol\u00f3dott, amely t\u00f6bb mint 2,8 milli\u00f3 eur\u00f3val rontotta az eredm\u00e9nyt, de az irodapiaci kitetts\u00e9g\u0171 elemekn\u00e9l is jelent\u0151s le\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9sek voltak.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nz\u00fcgyi eredm\u00e9ny is romlott. A p\u00e9nz\u00fcgyi m\u0171veletek egy\u00e9b eredm\u00e9nye 2024-ben m\u00e9g 1,4 milli\u00f3 eur\u00f3val jav\u00edtotta az eredm\u00e9nyt, 2025-ben viszont m\u00e1r 0,6 milli\u00f3 eur\u00f3s vesztes\u00e9get mutatott.<\/strong> Emellett a nett\u00f3 kamateredm\u00e9ny is lefel\u00e9 h\u00fazta a sz\u00e1mokat, a kamatbev\u00e9telek emelkedtek ugyan a magas p\u00e9nz\u00e1llom\u00e1ny miatt, de ezt b\u0151ven ellens\u00falyozta a bankhitelekhez \u00e9s k\u00f6tv\u00e9nyekhez kapcsol\u00f3d\u00f3 kamatterhek n\u00f6veked\u00e9se. A nett\u00f3 kamateredm\u00e9ny \u00edgy m\u00ednusz 2,5 milli\u00f3 eur\u00f3 lett.<\/strong><\/p>\n\n\n\n From adminisztrat\u00edv k\u00f6lts\u00e9gek<\/strong> is megugrottak, 875 ezer eur\u00f3ra a kor\u00e1bbi 480 ezer eur\u00f3r\u00f3l. Itt f\u0151leg a k\u00f6nyvvizsg\u00e1lati, k\u00f6nyvviteli, jogi, tan\u00e1csad\u00e1si \u00e9s bankk\u00f6lts\u00e9gek emelkedtek. Ezzel szemben a szem\u00e9lyi jelleg\u0171 r\u00e1ford\u00edt\u00e1sok enyh\u00e9n cs\u00f6kkentek, a l\u00e9tsz\u00e1m is alacsonyabb lett. Az egy\u00e9b bev\u00e9telek<\/strong> sor viszont pozit\u00edv meglepet\u00e9st hozott, 742 ezer eur\u00f3s nett\u00f3 pluszt mutatott a 2024-es gyakorlatilag nulla k\u00f6r\u00fcli \u00e9rt\u00e9k ut\u00e1n, amit t\u00f6bbek k\u00f6z\u00f6tt a szerz\u0151d\u00e9sfelmond\u00e1shoz kapcsol\u00f3d\u00f3 k\u00e1rtalan\u00edt\u00e1s \u00e9s a kamatt\u00e1mogat\u00e1s seg\u00edtett. Ez azonban csak r\u00e9szben tudta ellens\u00falyozni az \u00e1t\u00e9rt\u00e9kel\u00e9si \u00e9s finansz\u00edroz\u00e1si nyom\u00e1st.<\/p>\n\n\n\n A m\u00e9rleg \u00e9s a cash flow oldal \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben vegyes k\u00e9pet mutat. A befektet\u00e9si c\u00e9l\u00fa ingatlanok \u00e1llom\u00e1nya 170,6 milli\u00f3 eur\u00f3ra n\u0151tt, mik\u00f6zben az \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sre tartott eszk\u00f6z\u00f6k \u00e1llom\u00e1nya 10,5 milli\u00f3 eur\u00f3 volt. A c\u00e9g k\u00e9szp\u00e9nz\u00e1llom\u00e1nya 56,2 milli\u00f3 eur\u00f3ra emelkedett a kor\u00e1bbi 47 milli\u00f3 eur\u00f3r\u00f3l, az operat\u00edv cash flow pedig tov\u00e1bbra is er\u0151s, 12,8 milli\u00f3 eur\u00f3s maradt. Ez fontos stabiliz\u00e1l\u00f3 t\u00e9nyez\u0151. K\u00f6zben a saj\u00e1t t\u0151ke 128,5 milli\u00f3 eur\u00f3ra n\u0151tt, az egy r\u00e9szv\u00e9nyre jut\u00f3 nett\u00f3 eszk\u00f6z\u00e9rt\u00e9k pedig 2,7 eur\u00f3ra emelkedett 2,5 eur\u00f3r\u00f3l. Vagyis hi\u00e1ba esett vissza er\u0151sen a sz\u00e1mviteli profit, a m\u00e9rleghelyzet \u00e9s a likvidit\u00e1s nem romlott, s\u0151t t\u00f6bb fontos mutat\u00f3 javult.<\/p>\n\n\n\n A k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szak szempontj\u00e1b\u00f3l k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen fontos, hogy a t\u00e1rsas\u00e1g m\u00e1r 2024-ben meghirdetett t\u00f6bb ingatlant \u00e9rt\u00e9kes\u00edt\u00e9sre, \u00e9s a besz\u00e1mol\u00f3 szerint 2026 febru\u00e1rj\u00e1ban ezekre szerz\u0151d\u00e9seket, illetve el\u0151szerz\u0151d\u00e9seket is k\u00f6t\u00f6tt.<\/strong> A c\u00e9g szerint ezek az elad\u00e1sok a fordul\u00f3napon meghat\u00e1rozott \u00e9rt\u00e9khez k\u00f6zeli \u00e1rszinten val\u00f3sulhatnak meg, \u00edgy a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vre \u00e9rdemi eredm\u00e9nyhat\u00e1s ebb\u0151l nem v\u00e1rhat\u00f3. Ugyanakkor a tranzakci\u00f3k hozz\u00e1j\u00e1rulhatnak a portf\u00f3li\u00f3 tiszt\u00edt\u00e1s\u00e1hoz \u00e9s a t\u0151keszerkezet tov\u00e1bbi rendez\u00e9s\u00e9hez.<\/p>\n\n\n\n \u00d6sszess\u00e9g\u00e9ben az Appeninn 2025-\u00f6s sz\u00e1mai els\u0151 r\u00e1n\u00e9z\u00e9sre gyeng\u00e9k lettek, hiszen az ad\u00f3zott eredm\u00e9ny a negyed\u00e9re esett vissza, az EPS 32,9 eur\u00f3centr\u0151l 8,1 eur\u00f3centre cs\u00f6kkent.<\/strong> A r\u00e9szleteket n\u00e9zve azonban l\u00e1tszik, hogy a profitroml\u00e1s d\u00f6nt\u0151en nem a b\u00e9rbead\u00e1si \u00fczlet\u00e1g sz\u00e9tes\u00e9s\u00e9b\u0151l fakadt, hanem az \u00e1t\u00e9rt\u00e9kel\u00e9sekhez kapcsol\u00f3d\u00f3 devizahat\u00e1sb\u00f3l, a magasabb k\u00f6lts\u00e9gekb\u0151l \u00e9s a finansz\u00edroz\u00e1si nyom\u00e1sb\u00f3l. Az alapm\u0171k\u00f6d\u00e9s stabil, a cash flow tov\u00e1bbra is er\u0151s, a b\u00e9rleti bev\u00e9tel l\u00e9nyeg\u00e9ben tartja mag\u00e1t, de az irodapiaci \u00e9rt\u00e9kelts\u00e9gi nyom\u00e1s \u00e9s a finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek komoly ellenszelet jelentenek a t\u00e1rsas\u00e1gnak.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Az Appeninn \u00e1rfolyama \u00e9v eleje \u00f3ta 18,3 sz\u00e1zal\u00e9kot esett.<\/p>\n\n\n\n